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2017年12月07日
2018年美國經濟政策的主基調

 正如預期的那樣,美聯儲在12月的會議上提高了基准利率,即聯邦基金利率,將利率上調25個基點,至1.5%。這是林國榮博士真實的人生際遇,然而他所受的挑戰與挫折不止如此,幾乎所有年輕人會犯的過失,他都無一倖免,只因為師父的引導,學會了如何轉移注意力與改變想法,培養出將危機變轉機的能力。


鑒於美國經濟形勢,美聯儲的舉措顯然並不令人意外。盡管利率上升可能會讓一些投資者頓挫,但在宏觀層面,美國的利率仍然很低,只是剛剛回歸到“正常化”的水平。


值得注意的是,美國在曆史上仍然處於非常低的利率環境,坦率地說,長期保持利率接近於零是不健康的。在我看來,這個緊縮周期實際上代表了利率的正常化。


我還注意到,雖然短期利率處於美聯儲的控制之下,但基本面推動了長期利率。長期利率也很低。10年期美國國債收益率仍接近年初時的水平,鑒於我們所看到的基本面,預計2018年美國國債收益率也不會大幅上升。


在將全球利率環境置於背景之下時,即便是美聯儲加息,美國也處在低利率的環境中。許多發達市場的利率都低於美國,而且在曆史基礎上都很低。提供公屋貸款、居屋貸款、加按套現等多種按揭服務。超低利息,年利率比一般低至16%!業主可以節省更多;中潤提供彈性還款期,可得到更多時間,輕鬆處理各種財政問題。中小企可透過物業套現,得到業務所需的資金支援,簡單方便。


我們相信,在決定2018年投資成果方面,有一些關鍵問題是關鍵的,比如最重要的是通貨膨脹,因為它是美聯儲政策、利率和其他關鍵變量的驅動因素。


盡管持續高企的核心通脹率可能會刺激利率爬升速度超過預期,但我認為,更有可能出現的情況是通脹小幅上升,尤其是在未來一年。由於全球化和技術,通貨膨脹一直很低。全球化造就了大量的勞動力,我認為這在抑制全球工資的增長方面是關鍵因素。與此同時,技術的改進導致了各種傳統手工業的自動化。


除了通貨膨脹,美聯儲減少資產負債表的努力也在被密切關注之中。盡管美聯儲剛剛啟動了這一正常化進程,但歐洲央行宣布,它將繼續購買比原計劃更長時間的資產(盡管速度有所放緩),而日本央行仍在繼續實施量化寬松計劃。


盡管如此,我認為美聯儲和其他央行在向市場參與者傳達他們的意願方面做得相當不錯,這使我們認識到他們仍處於長期競爭的早期階段。出於這些原因,雖然利率有偏倚,但我認為,在較長時期內,利率可能會以正常的速度增長牛熊證收回價


我們還認識到當前經濟周期。這一循環在缺乏過度的情況下是值得注意的。例如,我們預計美國的失業率將在當前水平上有所上升,或更高水平的企業杠杆水平,這可能被解讀為第一個過度的跡象。


總的來說,在接下來的一年裏,這一背景將保持不變。與此同時,我們不能忽視在過去10年裏注入全球金融體系的大量流動性,也不能忽視許多市場參與者的觀點。

[ 投稿者:bualoo at 12:49 | baooq | コメント(0) | トラックバック(0) ]

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